2013年，藍(lán)光控股集團(tuán)董事局主席楊鏗喊出“九年千億”的目標(biāo)。2018年，藍(lán)光破千億的說法甚囂塵上。

　　藍(lán)光發(fā)布的2018年年度報告顯示，報告期內(nèi)，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售額855.39億元，同比增長47%；歸母扣非凈利潤24.69億元，同比增長84.80%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(扣非)19.32%，較2017年增加6.83個百分點。

　　顯然，2018年，藍(lán)光千億未遂。

　　另一方面，從2015年至2018年，藍(lán)光的資產(chǎn)負(fù)債率也在逐漸走高，分別為79.82%、80.90%、80.00%、82.04%。不僅如此，近年來藍(lán)光頻繁出現(xiàn)高層人事變動、多地爆發(fā)業(yè)主維權(quán)事件，系列現(xiàn)象不斷蠶食藍(lán)光品牌。這家沖擊千億的房企正焦灼前行。

　　在標(biāo)桿房企們廝殺激烈的全國市場，藍(lán)光從區(qū)域市場悄然崛起。

　　2019年1月更是新增7宗房地產(chǎn)項目，金額合計約12.76億元；而去年同期公司新增了1個房地產(chǎn)項目，交易總對價約2.97億元。2018年全年藍(lán)光共拿地約284億元，同比增長65.4%。

　　此前數(shù)據(jù)顯示，2017年藍(lán)光通過合作、股權(quán)收購、代工代建等方式在全國攬下31宗地塊，合同金額約為186.44億元，土地面積為255.85萬平方米，其中非直接招拍掛項目的儲備資源占比超過85%。

　　2013年，藍(lán)光加快全國化的戰(zhàn)略步伐，加速了在全國主要城市布局的速度，實現(xiàn)從“四川藍(lán)光”邁向“中國藍(lán)光”的全面升華。2015年，藍(lán)光成功借殼迪康藥業(yè)上市，2017年業(yè)務(wù)銷售額躍至581.52億元，三年復(fù)合增長率達(dá)78.4%。

　　近兩年，藍(lán)光的全國性擴(kuò)張進(jìn)一步加速。其通過收并購等不同方式進(jìn)駐了天津、揚州、長沙、重慶、云南、無錫等省市，立足以成、渝、昆為核心的西南經(jīng)濟(jì)圈，拓展華北、華東、華中的戰(zhàn)略布局。據(jù)不完全統(tǒng)計，藍(lán)光的全國性布局版圖已經(jīng)延伸至18個區(qū)域、50余座城市、100多個項目。

　　一路激進(jìn)擴(kuò)張，針對藍(lán)光的各類維權(quán)事件在2018年集中爆發(fā)。當(dāng)年四季度，全國范圍多個城市先后出現(xiàn)藍(lán)光業(yè)主不同程度維權(quán)現(xiàn)象。藍(lán)光地產(chǎn)品牌形象及產(chǎn)品質(zhì)量倍受質(zhì)疑。

　　2018年10月，浙江嵊州藍(lán)光雍錦世家出現(xiàn)業(yè)主維權(quán)。11月中旬，無錫藍(lán)光雍錦園業(yè)主拉橫幅進(jìn)行維權(quán)。12月，位于瀘州龍馬潭蜀瀘大道三段的瀘州藍(lán)光·長島國際社區(qū)爆發(fā)業(yè)主維權(quán)。同月，南京藍(lán)光公園一號項目出現(xiàn)精裝修維權(quán)事件。同樣是12月份，還有來自合肥、西安、成都等不同城市的藍(lán)光業(yè)主陸續(xù)反映其房屋未達(dá)到交付標(biāo)準(zhǔn)，存在質(zhì)量問題。

　　除了規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張和亮眼業(yè)績，備受關(guān)注的還有高負(fù)債。

　　2015年至2018年，藍(lán)光資產(chǎn)負(fù)債率分別為79.82%、80.90%、80.00%、82.04%，逐漸攀升的負(fù)債率背后，是藍(lán)光地產(chǎn)對“永續(xù)債”的依賴。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，為了擴(kuò)大規(guī)模，藍(lán)光在2016年發(fā)行8億永續(xù)債，2017年這一規(guī)模增至45.53億元，至2018年前三季度回落至39.7億元。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，永續(xù)債有著利息支出蠶食利潤的隱憂，也為藍(lán)光埋下隱患。

　　2018年6月標(biāo)普信用評級，授予藍(lán)光發(fā)展“B+”的長期主體信用評級。標(biāo)普預(yù)計，未來兩年藍(lán)光發(fā)展的杠桿率將保持在高位。同時，由于其采用輕土地戰(zhàn)略，土地儲備規(guī)模較小，利潤率低于平均水平，這一狀況使得藍(lán)光發(fā)展易受到市場波動的影響，中期增長情況的可見度較低。

　　除了高負(fù)債率，藍(lán)光高管人事變動頻繁。2016年以來，藍(lán)光發(fā)展一度出現(xiàn)高管“組團(tuán)離職”的窘境。2016年，藍(lán)光發(fā)展副董事長張志成、董事會秘書蔣黎、常務(wù)副總裁張亦農(nóng)、副總裁羅庚先后離職。2018年，董事和高級副總裁呂正剛、董事任東川和董事李澄宇陸續(xù)離職；8月，李高飛主動辭去公司董事、副總裁及董事會秘書。近日，魏開忠因個人原因辭去公司第七屆董事會董事職務(wù)。人事巨變，也為這個奮力沖擊千億的房企帶來無限焦灼。

　　業(yè)內(nèi)人士總結(jié)，區(qū)域性房企本身與全國性房企的資金實力上就有很大差距，這直接導(dǎo)致其在融資渠道上無法與擁有資本市場融資便利的頭部房企相比較。此外，由于房地產(chǎn)受到政策調(diào)控，在房企融資環(huán)境普遍嚴(yán)峻的情況下，狂飆突進(jìn)的房企隱性問題更值得深思。